ДИНАМИКА ПОКАЗАТЕЛЯ CPR И ВЫГОРАНИЕ ПУЛОВ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ В РОССИИ КАК ФАКТОРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

В статье рассмотрены феномен досрочного погашения основного долга по ипотечным кредитам и процесс выгорания ипотечных пулов в России на основе данных ипотечного агента ДОМ.РФ за период 2016–2021 годов. Актуальность исследования обусловлена происходящими в настоящее время макроэкономическими изменениями, под воздействием которых меняются оба рассматриваемых явления, значимых для определения параметров ипотечных ценных бумаг (ИЦБ) и инвестиционной привлекательности данного финансового инструмента. Анализируется взаимосвязь показателя условной ставки досрочного погашения основной суммы долга (CPR) для секьюритизированных ипотечных кредитов, процесса выгорания ипотечного пула и динамики процентных ставок по ипотечным кредитам. Отмечается достижение пикового значения условной ставки досрочного погашения в 2020 году и высказывается предположение о значимости его прохождения для начала процесса выгорания пулов ипотечных кредитов на российском рынке ипотечных ценных бумаг. Объектом исследования является рынок ипотечных ценных бумаг, предметом исследования – факторы, влияющие на такие характеристики ИЦБ, как доходность, срок жизни и т.п. Цель работы состоит в рассмотрении степени инвестиционной привлекательности ИЦБ и выявлении возможных траекторий ее изменения в связи с происходящими макроэкономическими переменами. В ходе исследования были использованы общенаучные методы: анализ и синтез информации, исторический метод, а также специальные методы: анализ временных рядов, расчет относительных величин динамики и др. Результатом работы является определение предполагаемого направления, в котором ожидается изменение инвестиционной привлекательности облигаций с ипотечным покрытием, на основе анализа динамики значений показателей CPR, средневзвешенных ставок по ипотеке и доли рефинансирования в выдачах. Результаты исследования могут быть использованы различными группами инвесторов (частными и институциональными инвесторами, компаниями, ведущими инвестиционную деятельность, и др.) для рассмотрения ИЦБ в качестве финансового актива и уменьшения неопределенности ожиданий относительно изменения параметров данного инструмента с течением времени.

1. Аксаков, Д. А. Моделирование досрочных возвратов основного долга по закладным ценным бумагам / Д. А. Аксаков. – Текст: электронный. – URL: https://icef.hse.ru/data/2011/03/31/1211867135/4Sbornik_05_Aksakov-1_rus.pdf (дата обращения: 10.02.2022).

2. Вагапова, Д. З. Оценка частоты досрочных возвратов / Д. З. Вагапова – Текст: электронный // Экономические науки. – 2012. – № 4(89). – С. 179–182. – URL: https://ecsn.ru/files/pdf/201204/201204_179.pdf (дата обращения: 17.02.2022).

3. Картвелишвили, В. М. Системно-динамическая модель досрочного погашения ипотечных кредитов: риски и доходность / В. М. Картвелишвили, А. В. Николаева – Текст: электронный // Вестник РЭУ им. Г. Плеханова. – 2016. – № 6 (90). – С. 74–85. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sistemno-dinamicheskaya-modeldosrochnogo-pogasheniya-ipotechnyh-kreditov-riski-i-dohodnost/pdf (дата обращения: 12.03.2022).

4. Лупырь, А. А. Модульный подход к моделированию досрочного погашения ипотечных кредитов / А. А. Лупырь — Текст: электронный // Экономика и управление. – 2008. – № 6 (38). – С. 221–225. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modulnyy-podhod-k-modelirovaniyu-dosrochnogo-pogasheniya-ipotechnyhkreditov/pdf (дата обращения: 22.02.2022).

5. Новоселов, И. А. Российский рынок ипотечного кредитования и реестры ипотечного покрытия облигаций с поручительством ипотечного агентства ДОМ.РФ / И. А. Новоселов – Текст: электронный // Экономика и управление: проблемы, решения. – 2021. – Т. 1., № 2 (110). – С. 49–57. – URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=44866947 (дата обращения: 07.03.2022). – Режим доступа: для зарегистрир. пользователей.

6. Румянцева, Е. В. Моделирование времени жизни ипотечного кредита / Е. В. Румянцева, К. К. Фурманов – Текст: электронный // Прикладная эконометрика. – 2016. – Т. 41. – С. 123–143. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modelirovanie-vremeni-zhizni-ipotechnogo-kredita/pdf (дата обращения: 03.03.2022).

7. ДОМ.РФ : официальный сайт. – Москва. – URL: https://дом.рф/ (дата обращения: 02.03.2022).

8. Центральный Банк Российской Федерации : официальный сайт. – Москва. – URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 12.02.2022).